撰文：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
临门一脚，却遭“封喉”。
在即将TGE的关键节点，Pump.fun官方和创始人X账号遭到封禁，多起法律诉讼的阴影再次浮现。
眼看即将迈入“变现”关口，这一失声节点显得格外微妙。封号、诉讼、迷雾，Pump.fun的高光时刻还剩多少？
发币梦戛然而止？Pump.fun早已不复巅峰。据Defillama数据，该平台在1月23日创下日收入超700万美元的峰值，但此后持续下滑，近期维持在每日100万美元附近。
同时，Meme市场热度整体降温，Meme发射平台雨后春笋般涌现，市场竞争激烈。在这期间Pump.fun虽尝试推出自己的AMM与“直播发行”等创新玩法，但却未激起太大水花。多重压力下，发币被社区视为Pump.fun的“最后一割”。
图：Defillama据TheBlock和Blockworks报道，Pump.fun计划通过ICO筹集高达10亿美元资金，并考虑引入“收入共享”机制。其ICO估值为40亿美元，总代币供应上限预计为1万亿枚，以每枚0.004美元的价格向私募投资者推介。代币分配方面，预计25%将面向公众发售，另有约10%预留用于空投。
此外，加密KOLABKuai.Dong披露了Pump.fun可能的开盘时间表：6月21日公布预售与上线信息，6月25日开启为期三天的“打新”活动，于6月28日公布正式交易时间。
就在这距离公告发布的最后4天，剧情急转直下。Pump.fun官方及其创始人的X账号突然被封禁。这场封号风波早在上周便已悄然蔓延，不少活跃于Meme币生态的“土狗”KOL、TGBOT交易平台X账号接连被封，包括BullX、Bloom、Nova等，Meme生态陷入震荡与迷雾之中，Pump.fun的发币计划或许也将被迫按下暂停键。
多重风险：集体诉讼与创始人旧账关于突如其来的封号潮，社区众说纷纭。有观点认为，这或与项目违反X平台的API使用规定有关，涉嫌抓取“黑市”数据；也有人猜测，封号背后或是针对“过度提取流动性”行为的打击，甚至指向更深层次的潜在欺诈机制。还声音认为，X正在收紧对Meme币这类高波动、高风险金融产品的推广监管。
但更值得关注的是，Pump.fun背后正面临的一系列法律诉讼。
在2024年12月，英国金融行为监管局（FCA）便已对Pump.fun发出严厉警告，指出其未经许可提供金融服务或产品。Pump.fun随后禁止了英国用户访问网站。
进入2025年后，北美地区也接连出现针对该平台及其高管的集体诉讼：
1月16日，美国加密领域律师事务所BurwickLaw代表多名受损投资者起诉Pump.fun；1月30日，投资者DiegoAguilar提起集体诉讼，指控该项目在涉嫌违反美国证券法的同时，非法收取近5亿美元费用，并将其运作形容为“庞氏骗局与拉高出货的新型融合”。比风波更深的，还有围绕联合创始人DylanKerler的争议。DylanKerler曾被质疑与早年多起“垃圾币”RugPull有关。据《WIRED》调查，一位使用DylanKerler姓名的开发者在2017年发行了8个加密项目，其中eBitcoinCash和EthereumCash为其带来约7.5万美元的ETH。
该开发者在BitcoinTalk上宣传这些币种，随后在高点抛售，导致EthereumCash暴跌88%。推广账号“DOMAINBROKER”曾公开带有DylanKerler名字的邮箱，该人还在Telegram群中自称来自英国布莱顿，而Pump.fun联创DylanKerler正好在该地区有选民登记记录，公司注册文件中也使用了同一地址。
社区苦Pump.fun已久实际上，社区早已对Pump.fun“怨声载道”。Pump.fun每隔一到两周便会将累计的手续费收入转入Kraken交易所。过去一年多，平台共售出约417.9万枚SOL，累计金额高达7.51亿美元，平均售价约为179.89美元。
图：余烬然而，用户的收益数据与之相反。据Dune显示，过去6个月，在pump.fun上进行超过10笔代币交易的约425.7万个地址中，超过60%处于亏损状态。约240.8万个地址（56.6%）亏损金额在0至1000美元之间，约1700个地址亏损超过10万美元，其中46个地址亏损超100万美元。
而处于盈利状态的地址中，大多数的收益也非常有限，盈利金额0至1000美元区间的地址数量最多，达91.65万个（21.5%）。
除此之外，自5月12日Pump.fun引入创作者收入分成以来，大部分人分到的“蛋糕”并不多。
在Solanafloor统计的3566名创作者中，83.4%的创作者收入不足1000美元，其中34.9%的创作者收入低于100美元，48.5%的创作者收入在100至1000美元之间。仅有1.8%的创作者能够获得5000美元以上的收入。
不可否认，Pump.fun曾在Meme热潮中大放异彩，成为市场狂欢的重要推手。但随着热度急剧降温和封号风波骤起，这场曾经的盛宴正迅速冷却。面对天时地利人和皆不济的局面，Pump.fun该如何破局才能迎来第二春？
