作者：深潮TechFlow
当美元稳定币逐渐受市场关注时，币圈内外的公司已经开始把美股视作下一个目标。
5月底，美国加密货币交易所Kraken宣布将向非美国客户提供代币化的热门美股；6月18日，Coinbase首席法务官保罗·格鲁瓦尔透露，公司正在寻求SEC批准其推出“代币化股票”服务。
美股代币化，逐渐成为一门显性生意。
而今，这门生意或许又迎来了一位新玩家---知名美国互联网券商、“散户义和团”、打倒华尔街运动中的关键力量---Robinhood。
之前，Robinhood的两位知情人士向彭博社透露，他们正在开发一个基于区块链的平台，允许欧洲的散户投资者交易美股。
据知情人士称，这个平台的技术选型可能会是Arbitrum或Solana，具体选择的合作伙伴仍在中，协议尚未最终确定。
这条新闻至少可以读出两层意思。
第一，Robinhood直接在这个允许欧洲用户交易美股的新平台中整合ArbitrumL2，作为其区块链交易的基础层；
第二，更可能的情况是，Robinhood计划利用Arbitrum的ArbitrumChains功能，基于Arbitrum的技术栈（Rollup协议、EVM兼容性等）开发一个属于自己的专用L2链。
无论最终情况是哪一种，市场情绪已经被带动。
这也就意味着Robinhood为了美股代币化的生意，可能自己下场做专属L2，更加有利于该业务的链上结算和专事专办。
在30日即将举行的法国戛纳EthCC上，Robinhood也将于当地时间17:00（北京时间23:00）公布一项重要宣告，这也让外界猜测与自己做L2和美股代币化业务有关。
与此同时，Arbitrum背后的公司OffchainLabs的首席战略官A.J.Warner也将参会，这也给了大家更多同时官宣的想象空间。
近期价格略显沉闷的ARB，24小时涨幅一度突破20%，在加密货币涨幅榜中名列前茅。
更具暗示意味的是，Roobinhood欧洲区的X账号在网友的会议议程讨论帖下面留言回复“Staytuned”，结合彭博社报道的向欧洲区提供美股交易的新闻来看，官宣这一功能的可能性变得更高了。
一切有迹可循Robinhood的美股代币化构思，并不是突发奇想。
今年1月，公司CEOVladTenev曾批评过美国现行法规，认为美国尚未为证券型代币注册提供明确的框架和规则，阻碍代币化产品的推广。
而在3月份的一档播客中，Tenev很直接的说到：“现在如果你在海外，投资一家美国公司是非常困难的。”
这也戳到了大部分关注美股动向，但肉身不在美国的投资者痛点，他们急需一种更加丝滑的方法去交易美股。
同时，Tenev当时也表示正在考虑将证券代币化，并指出这将是将数字资产整合到金融体系的更广泛推动中的一部分。
现在看，铺路的迹象都有迹可循，
目前Robinhood在欧盟区的客户只能交易加密货币，而该公司上个月在立陶宛获得了经纪许可证，允许其在欧盟提供股票交易等投资服务。
此外，Robinhood还于去年6月签署了收购加密货币交易所Bitstamp的协议，交易完成后，Robinhood将能够使用Bitstamp的MiFID多边交易设施（MiFID）许可证提供与加密相关的衍生品。
牌照拿到了，法规遵从了，在实施层面也就该考虑选哪条链了。
为什么可能是Arbitrum？从技术角度看，Arbitrum是完全兼容EVM的L2解决方案，这意味着Robinhood可以无缝迁移其现有的以太坊智能合约和开发工具，而无需大幅改动其技术栈。
EVM的兼容性可以说是大金融科技公司如Robinhood等快速上链的关键，如果能利用以太坊的广泛开发者社区和现有基础设施，谁会将它搁置在一旁呢？
更进一步看，Arbitrum的OptimisticRollup技术，也在交易确认时间和成本之间取得了平衡；相比之下ZKRollup成本开销更高，交易确认时间相对更慢；Robinhood作为一个需要处理大规模用户交易的平台，更可能优先选择Arbitrum的成熟技术和较低的开发门槛。
另一边，从商业角度看，这个选择也在避开Coinbase。
Base是Coinbase推出的L2，同是OP技术栈但显然因为Roobinhood在主营业务上与Coinbase有竞争，不太可能直接在Base上跑美股代币化的业务。
Arbitrum提供自定义L2链（ArbitrumChains）的选项，这就允许Robinhood与Base区分开来。
一个你可能忽略的信息是，Robinhood和Arbitrum其实是有合作经验的。
早在2024年的ETHDenver上，Robinhood就曾官宣过与Arbitrum合作，简化用户通过RobinhoodWallet访问Arbitrum的流程。
这表明双方已有技术整合和战略联盟的基础，Robinhood可能选择延续这一合作，利用Arbitrum已有的技术支持和品牌效应来进一步拓展业务。
模仿Base，区别于Base虽然Robinhood用Arbitrum自建L2的消息还没有被官方证实，但是目前已经引起了加密社区的广泛讨论。
其中最为尖锐的声音，是认为这种玩法是对Base的一种简单模仿。
Base由Coinbase推出，采用开放策略，邀请外部开发者构建DApp，从而扩展生态并吸引用户和资产。Base的成功部分归功于这一开放生态（例如Aerodrome、Uniswap等项目在其上迁移或构建）。
而如果Robinhood也构建一个基于Arbitrum的L2，开放给外部开发者以扩展生态，跑出更多现实资产上链的用例来，尽管技术栈不同，这与Base的商业策略就已经高度相似了。
在观感上，容易造成这种“模仿”印象的关键是滞后性。
不要忘记Coinbase早在2023年底就推出了Base，而Robinhood直到现在才宣布其ArbitrumL2计划。这种时间差使得Robinhood的行动看起来像是对Base成功的“跟风”反应，而不是原创性策略。
在传统商业领域，金融科技公司通常倾向于复制已被验证的模式，确实是个更加安全的策略；但模仿Base，意味着Robinhood将与Coinbase直接竞争，而Coinbase已通过Base建立了先发优势，Robinhood想要弯道超车，就需要投入更多的资源和心力。
知名数据平台TokenTerminal也给Roobinhood指了条“明路”，核心就是放大自己作为互联网券商的优势，走一条和Base相反的“封闭生态”路线：
不要邀请外部应用开发者加入其L2，将Robinhood现有的金融产品（例如交易或投资工具）、资产和用户全部迁移到链上，让用户直接在链上进行操作，而不是依赖传统的中心化系统。
这个想法更加CryptoNative，属于将Robinhood已有的客户存量和纯链上的玩法结合，但更加激进的做法也意味着更大的阻力，Robinhood未必会按照这条路径走。
而如果跳出Robinhood来观察整个以太坊生态，也有一部分声音认为，这会使以太坊L2的分裂会更严重。
以太坊L1已经在L2林立的生态现状中丧失了大量主动权，性能好不好还是其次，更重要的是彻底的边缘化和管道化。做一条专事专办的L2容易，重振以太坊的雄风难。
最终Robinhood究竟会怎么选，我们或许会在今天的ETHcc之后得到答案。
