撰文：AlexLiu，ForesightNews
7月28日上午，币安Alpha宣布上线USELESS，其BSC链上代币短时升破0.6USDT，拉升超50%。狂欢背后，背后的风险几何？USELESS是高控盘代币吗，筹码结构是否健康？
链上分析账号Onchainmetrics近日发布长文，围绕USELESS展开链上数据分析，以回应关于「BonkCabal（阴谋集团）控制全部筹码」的质疑，并通过链上追踪呈现了该项目的真实分布结构与内部钱包行为。
什么是「老鼠仓」？—早期买家画像Onchainmetrics分析所称的「Insider」（老鼠仓）是指在USELESS上线最初两个小时内、项目市值15–30万美元期间完成买入的地址。这一划定标准不仅会包括项目内部人士，也可能囊括部分「幸运早鸟」用户。
据此分析共识别出18个Insider钱包以及300多个「InsiderDescendants」（关联子钱包），构成此次追踪的核心样本。
分布情况：Insider与散户占比据统计，目前18个Insider及其子钱包共计持有USELESS总供应量的16.12%，而后期买入者（共约2.5万个地址）则持有剩余的83.88%。
这也意味着，尽管确有「老鼠仓」在早期大额持仓，但并不存在「BonkCabal控制全部筹码」的集中现象，「绝对垄断供应」的说法并不成立。
老鼠仓结构：大户更多是个人进一步对这些Insider钱包进行网络结构分析后，去除所有机器人及智能合约地址，识别出多个彼此存在资金关联的「老鼠仓集群」（Cluster）。
值得注意的是，大多数重量级Insider钱包并不属于某个集群，而是由个体持有。当前最大单一Insider钱包持有2.82%的供应量，而最大集群的持仓占比为1.85%。这表明目前的筹码主要集中于少数个体而非有组织团体。
绝大多数老鼠仓选择「拿住」或继续买入Onchainmetrics构建了一个综合评估公式，基于持仓体量、历史持币、卖出行为等，评选出8个最具代表性的Insider钱包，并对其交易行为进行可视化分析。
结果显示，这8个钱包几乎全部处于「继续持有或加仓」的状态，仅有1个钱包出现明显抛售行为。考虑到这些钱包的资产规模普遍达到七位数甚至更高，集体选择「拿住」的行为显得尤为显眼，也从侧面反映出他们对后市的看好。
Insider集群行为：个别集群仍在出货与个体行为不同，Insider集群整体处于「逐步派发」阶段。目前流动性主要来自两个集群：Cluster1（集群1）剩余1.9%的代币、Cluster12剩余0.53%。其他集群要么已经完成派发，要么仍在静默持有中。
结论：是「最健康的筹码」吗？USELESS的代币分布结构虽然并非完美「去中心化」，但整体比许多项目更为分散。以常规项目衡量，这种在经历1000倍上涨后依旧保持低抛压的走势并不寻常。
当前大多数抛压主要来自持有约2.5%的几个集群，而核心大户则选择继续「拿住」甚至加仓，链上分析机构Onchainmetrics总结到：「他们想要更高的价格。」
