当流动性碎片化，代币过多，市场充斥混乱，这不是币圈成熟的表现，而是无序熵增的结果。本文源自Redstone成长经理@0xjawor所著研究推文《TooManyTokens,NotEnoughBelief》，由ForesightNews整理、编译。（前情提要：AWS故障导致币圈瘫痪：我们到底在去中心化什么？）（背景补充：纽约时报：川普家族“史上最肮脏”币圈敛财比水门事件更恶劣）当人们面临过多选择时，实际上选择会更少。在一个著名研究中，一张摆有24种果酱的桌子吸引了一大群人，但几乎没人购买。当选择减少到六种时呢？销量暴增。复杂的悖论。现在把这个悖论应用到加密货币上。我们有超过20,000种上市代币，如果算上所有的实验、跑路专案、meme和被遗弃的侧链，代币总数可能达到五千万。这太疯狂了，赌场不仅开著，而且是无限的。无限的赌桌、无限的代币、无限的元消耗。结果呢？没人知道该押注什么了。散户毫无机会，钱包使用者体验是个雷区。你跨链桥接，支付费用，忘记撤销授权，手里拿着十个死亡代币。大多数新使用者在90天内就离开了。这很残酷，但并不令人惊讶。我们故意把这件事搞得很困难，不是为了保护价值，而是为了追逐价值。更深层次的问题是加密货币不再让人感觉真诚。我们谈论去中心化和金融自由，但每周都有新的川普币，新的内线拉盘，又一个“影响者主导”的跑路。所有这些发生的同时，流动性碎片化，叙事相互蚕食，注意力越来越稀薄。这不是市场在成熟，而是无序的熵增。流动性现在就是个笑话即使资本流入，也不再像过去一样推动市场了。为什么？因为资金被分散到数千种代币上。每个人都想要“山寨币季节”，但已经没有空间了。你试图用一口气吹起1000个气球，显然是不可能了。以Axiom为例，它拥有惊人的技术，但它没有创造新的流动性，只是吸走了使用者资本，而没有重新注入市场。或者看看那些稀释供应但直到内部人士决定抛售时才出现在帐面上的场外交易。我们正在建造流动性黑洞，而不是飞轮。当水池被抽空的速度快于被填满的速度时，你得到的不仅仅是价格停滞，还有市场操纵。操纵变得廉价。时间加权平均价格游戏、预言机漏洞、虚假交易量，轻而易举。治理变成了一个笑话。投票率下降，巨鲸攫取一切，女巫攻击者用30个钱包进行Farming而无人察觉。这不仅仅是使用者的问题，建设者也感受到了。团队烧掉数百万美元推出“下一个第一层网路”，却没有产品市场契合度。专案追逐相同的原始概念，只是略有不同。可组合性被打破，因为每个人都在为代币价值而非协议稳定性进行优化。可变的基础设施扼杀创新。基础的DeFi原始构件过去是不可变的，是其他建设者可以信赖的东西。现在大多数协议都是可升级的，优先考虑短期收入而非可靠性。这产生了连锁效应：建设者无法安全地在基础设施上进行构建流动性变得孤立协议变成孤立的领地我们弄坏了金钱乐高套装，现在我们在玩松散的砖块。这是不可持续的这些代币中的大多数本不应该存在。但在加密货币领域，无需许可=不可避免。任何人都可以发布任何东西。你无法阻止这一点。但也许我们可以塑造环境。中心化交易所仍然表现得像价值中立的平台。它们在交易量枯竭时下架代币，而不是在团队消失或生态系统腐烂时，这需要改变。像@blockworksres的代币透明度框架倡议是一个开始，但想像一下，如果存在多个代币评级机构，并且它们的平均分数能影响中心化交易所的上币/下币决策。这不是审查，这是策展，而且这是迫切需要的。风险投资的钱正在枯竭，中等专案不再能轻松获得融资轮次。2025年第二季度并购量创下纪录。Coinbase收购了Deribit和Echo。Stripe收购了Bridge。我们谈论的是数十亿美元的交易。为什么？因为这个领域有太多的活动部件和太少的效用。那不是噪音，那是整合。太多专案追逐同一个想法？它们被吸收合并。太多代币稀释了叙事？它们被淘汰。太多链没有吸引力？它们倒闭。更少的噪音，更多的讯号。让我们构建一些值得相信的东西加密货币需要再次拥有信念，不是迷因，不是希望，不是另一个锁定代币预售却有着3亿美元完全稀释估值。信念并非来自更多，它来自清晰度，来自一个更小的、真正有效的事物的表面区域。来自那些更关心产品而非拉盘的协议。但我们可以建立过滤器，而不是防火墙。我们可以：要求代币发行者提高透明度推动交易所基于诚信而非收入来下架代币为协议再次变得可组合创造激励奖励那些发布真实产品而不仅仅是叙事的建设者偏爱更少、更高确信度的押注，而非无限的“重复轮动”未来不在于推出下一个山寨币赌场，而在于创建人们可以信任、并且愿意停留超过90天的系统。牛市会再次到来，它总是如此。但下一次，让我们不要再浪费在另外三千万个没人需要的代币上。相关报导摩根大通：Coinbase预计发行的Base代币，市值上看340亿美元！专访Deribit执行长：为何币安无法击败我们，被Coinbase收购后的发展蓝图〈现在的币圈只会榨干流动性：代币太多、信念太少〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。
