比特币储备股的低迷行情，或许正接近尾声。曾因放空能源公司安隆（Enron）而声名大噪的华尔街传奇空头柴诺斯（JimChanos）宣布，他的投资公司已正式平仓对Strategy（股票代号：MSTR）的空单部位，结束长达近一年的卖空交易。
近几周，比特币储备公司股价惨遭重击，多数个股自年初高点大幅回落。分析师甚至一度呼吁投资人积极做空，包括以MSTR为代表的比特币重仓股。他们警告，这类公司股价早已泡沫化，“破灭只是时间问题”。
然而，就在空头情绪达到极致之际，市场的风向似乎开始转变。
JimChanos在11月8日发文表示，公司于上周五开盘时已平掉“做空MSTR、做多比特币”的对冲部位。他指出，MSTR股价自今年高点以来已下跌约5成，该公司的市值相对资产净值比率（mNAV）也压缩至1.23倍。
该公司在备忘录中指出：“鉴于mNAV已从2025年7月的约2.0倍，跌至如今的1.25倍以下，现在平仓这笔交易是明智之举。”
Aswehavegottensomeinquiries,Icanconfirmthatwehaveunwoundour$MSTR/Bitcoinhedgedtradeasofyesterday’sopen.pic.twitter.com/lgrWNy35H8—JamesChanos(@RealJimChanos)November8,2025
备忘录还提到，MSTR的隐含溢价（ImpliedPremium，企业价值扣除所持比特币资产后的差额），已从今年7月约700亿美元大幅缩水至150亿美元，显示公司估值已回到相对合理的水平。
JimChanos总结，尽管MSTR的mNAV可能会因为公司持续增发普通股而进一步被压缩，但他的“放空论点已大致兑现”。
JimChanos高调的平仓行动，被市场视为机构空头部位正在退场的强烈讯号，可能意味着比特币储备公司最糟的时期已经过去。
对此，TheBitcoinBondCompany执行长PierreRochard就评论称：“比特币储备公司的熊市正逐渐走向尾声。”
〈传奇空头撤退！JimChanos平仓MSTR空单，“比特币储备股”有望迎涨？〉这篇文章最早发布于《区块客》。
