成功易使人骄傲（如葛拉汉），并为失败埋下伏笔。投资者应避免被牛市冲昏头，因市场终将使人谦卑。本文源自AWealthofCommonSense作者BENCARLSON，由动区编译上稿。（前情提要：CryptoQuant分析师：10.1万美元是比特币的最后防线！若失守将摧毁牛市结构）（背景补充：为何本轮牛市比特币屡创新高，山寨币却频创新低？）牛市让你觉得自己比实际更聪明。熊市让你觉得自己比实际更笨。当市场上涨时，你很容易感觉自己“无所不知”；而当市场下跌时，又几乎不可能不感觉自己“一无所知”。这就是人性。班杰明・葛拉汉(BenjaminGraham)在“咆哮的二十年代”(Roaring20s)用客户和他自己的40万美元资本开始了他的投资合伙事业。仅仅三年，他就将40万美元变成了250万美元。其中很大一部分是葛拉汉自己的钱，来自于他的储蓄和赚取的管理费。这段神奇的绩效表现，恰好与股市的“融涨”发生在同一时期。唉，和大多数人一样，葛拉汉没有预见到“经济大萧条”(GreatDepression)的到来。他曾多次试图抄底，结果都灾难性地失败了。Michael在《大错误》(BigMistakes)一书中写到了发生的事情：1930年，葛拉汉以为最坏的时期已经过去，于是“全押”(allin)，甚至还加码。他使用融资（杠杆）来博取他自认为的丰厚回报。但最坏的情况还没过去，当道琼指数崩盘时，葛拉汉迎来了他最惨的一年，亏损了50%。“他个人在这次崩盘中倾家荡产。在躲过了1929年的大灾难后，他却在最终底部到来之前，又被诱回了市场。”到了1932年，那250万美元缩水到仅剩37.5万美元。葛拉汉在他的回忆录中，写到了早年的成功如何在灾难发生前影响了他的心态：三十一岁时，我深信自己无所不知—或者至少，对于在股票和债券上赚钱这件事，我已经知道了所有我需要知道的。我觉得我抓住了华尔街的尾巴，我的未来就像我的野心一样无限，我注定要享受巨额财富以及财富能买到的一切物质乐趣。我想像著拥有一艘大型游艇、在纽波特拥有一栋别墅、拥有赛马。我当时太年轻，没有意识到自己已经患上了严重的‘骄傲自大’。好消息是葛拉汉最终扭转了局面。他坚持不领薪水，直到他所有的投资者都全数回本。尽管在经济大萧条中遭遇重挫，他的长期绩效纪录依然令人印象深刻，而他对投资者教育的影响力至今仍在。我一直以来最喜欢的投资书籍之一，是BrendanMoynihan写的《我从亏损一百万美元中学到了什么》(WhatILearnedLosingaMillionDollars)。Moynihan讲述了JimPaul的故事，他是一个来自肯塔基州的乡下男孩，在短短几年内，从一个穷小子变成了芝加哥商品交易所(ChicagoMercantileExchange)的百万富翁交易员，然后又破产了。Moynihan在引言中是这样描述这个故事的：“本书的前提之一是，崛起为坠落埋下了伏笔；胜利为失败埋下了伏笔。如果没有先前的成功，你其实很难陷入灾难。”对于一个在市场上经历过一定程度成功的年轻人来说，要理解这种动态是极其困难的。Moynihan解释说：如果你白手起家并取得了一连串的成功，你就是在为即将到来的失败做好准备，因为成功会导致各种心理扭曲(psychologicaldistortions)。尤其是当你不知不觉地打破了游戏规则却仍然获胜时。一旦这种情况发生在你身上，你就会认为自己是特别的，可以免于遵守规则。对投资者的叮咛在这波牛市中，有很多人赚了很多钱。许多投资者赚到了足以改变人生的财富。这是一件很棒的事。但重要的是，不要让市场上的成功冲昏了头。这个周期不会永远持续下去。赚钱不会总是这么容易。在未来的某个时刻，市场会再次让你感觉自己很笨……即使事实并非如此。相关报导为什么说美国政府开门比特币才能涨？PeterSchiff：比特币彻底泡沫化“暴涨是华尔街操纵”，黄金才是真正避风港CynthiaLummis：比特币是美国国债唯一救法！力挺川普“BTC战略储备”〈赚钱不会永远这么容易：给在牛市中获利投资者的一封信〉这篇文章最早发布于动区BlockTempo《动区动趋-最具影响力的区块链新闻媒体》。
