您数字货币与 Web3的直通车

作者：TiffanyMonteverde

编译：深潮TechFlow

过去两年多来，我一直致力于帮助风投(VC)寻找优质交易流，并协助初创公司完成融资。从2023年初开始，我开始系统地整理风投和初创公司融资的相关数据。最初，这只是一个个人管理工具，我并未深入分析，因为实时与初创公司和风投的互动已经让我对市场有了直观的了解。

然而，经过2024年对超过1000家初创公司的审阅，我收集了大量有价值的数据。而借助Notion新增的图表功能，我得以将这些数据可视化，并回顾这一年的市场趋势。

热门领域

在所有审阅的融资交易中，基础设施(Infrastructure)依然是最受欢迎的融资领域，其次是去中心化金融(DeFi)。与2023年相比，数据分析和工具(DataAnalyticsandTooling)的融资热度显著下降，而DePIN(去中心化的物理基础设施网络)、游戏(Gaming)和面向消费者的应用程序今年则表现出强劲增长。

这种变化主要受到市场情绪的驱动。当市场回暖、链上活动激增时，面向消费者的应用往往会吸引更多关注。

此外，还需注意，不同领域的启动成本差异较大。例如，基础设施和DeFi项目往往需要更高的资金投入，不仅包括技术开发和流动性引导资金，还涉及市场营销和业务拓展等费用，尤其是在代币生成事件(TGE)之前，需要额外的成本来激发市场兴趣并建立强大的社区支持。

需要强调的是，并非所有初创公司都适合寻求风投融资（更多内容请参见此处）。如今，随着基础设施工具的不断完善，初创公司可以更轻松地推出原型，并通过迭代优化进行测试。这种方法在Telegram小程序中尤为流行（稍后会进一步讨论）。

顶级子领域

在第一季度BTC价格上涨的推动下，投资重点仍集中在基础设施领域，同时比特币生态系统(BitcoinEcosystem)也吸引了更多关注。对特定用例（如Staking、跨链流动性等）的需求增加，使得这一领域的初创公司数量在第二季度显著增长。这种趋势反映了风投资金关注的后续效应。

值得一提的是，市场价格（如BTC）往往与风投资本的部署呈现一定的相关性，而这又进一步影响了初创公司的融资数量和估值（稍后会详细探讨）。

重复出现的模式

在特定领域中，交易流的增加与风投资金的部署方向密切相关，这种模式一再出现。例如，Telegram/TON生态系统上的交易数量在Q3显著增长，这与Pantera在5月宣布投资后直接相关。如今，Telegram已成为快速启动项目、测试用户需求并建立社区互动的热门平台。

一个持续吸引关注的领域是加密与AI的交汇点。在AI/ML领域的交易数量不断增加，即使在2023年，这一领域的初创公司也成功吸引了风投和用户（包括加密用户和非加密用户）对不断发展的AI领域的浓厚兴趣。

另一个值得注意的趋势是，尽管市场在Q2至Q3期间相对平静，但9月的交易数量却显著上升。这主要源于市场对牛市将在2024年底或2025年初到来的预期，许多项目希望借此预期，在最佳时机推出代币。

“什么时候发币？”

受牛市预期的影响，2024年第4季度成为项目最热门的代币发行时间，其次是2024年第3季度和2025年第1季度。

成功推出代币需要高昂的成本，包括吸引社区兴趣、通过营销活动获得关注、建立强大的合作伙伴关系，以及与做市商和流动性提供商合作。因此，许多初创公司会在代币生成事件(TGE)之前开放私募/预售轮以及KOL融资轮，以筹集足够资金。

观察TGE前的融资时间安排，大多数初创公司会提前一个季度开启融资轮，以确保能及时达到筹资目标。然而，2024年Q3和Q4的数据表明，许多项目的计划TGE日期与融资轮开启时间重叠。这可能是因为部分初创公司未能及时完成筹资，最终不得不推迟TGE日期，以确保所有准备工作到位。

根据我自2022年以来的经验，尽管风投资本的部署有所增加，但整体复苏缓慢，2023年至2024年的增长并不显著。这也反映在交易进入日期与计划TGE日期的对比中，许多初创公司因融资困难而推迟了TGE。

估值的变化

分析交易量数据和与风投资本部署及TGE趋势相关的领域变化后，可以发现全年融资轮的平均估值呈下降趋势。

平均估值通常与融资轮阶段（如种子轮、私募轮、预售轮等）相关，反映了项目的成熟度以及是否有过融资历史。

在我的数据集中，45%的项目处于种子轮融资，32%处于私募/预售轮融资，18%处于种子前轮融资，其余为OTC、A轮和B轮融资。

估值下降的主要原因如下：