Robinhood 正在慢慢摆脱“散户交易平台”的单一标签。
近日，StoneX Financial 首次覆盖 Robinhood，并给予“买入”评级，目标价设定为 170 美元，相比其周二 117.34 美元的收盘价，意味着约 45%的潜在上涨空间。分析机构给出的理由并非只是传统券商业务恢复，而是 Robinhood 正在押注一个更大的故事：从交易入口向链上金融基础设施转型。
其中，Robinhood Chain 成为了机构关注的核心变量。
根据 StoneX 的测算，截至 9 月 3 日，Robinhood Chain 单日手续费收入一度达到约 459 万美元。如果这一链上活动能够持续增长，该机构预计 Robinhood Chain 到 2029 财年可能贡献约 9.8 亿美元收入，同时利润率达到 85%。
对于一家过去主要依靠股票、期权和加密交易手续费盈利的平台来说，链上网络意味着完全不同的商业模型。
传统交易平台的收入高度依赖用户交易频率和市场行情，牛市时交易活跃，熊市时收入容易下滑。而自建区块链或深度参与链上基础设施，可以让平台从交易撮合者变成金融生态中的服务提供者。
这也是近几年金融科技公司普遍探索的方向。
从 Coinbase 推进 Base，到 PayPal、Stripe 等公司布局稳定币支付，越来越多传统金融入口开始尝试掌握底层结算能力。Robinhood 的逻辑类似，只不过它的优势在于已经拥有庞大的零售用户基础。
不过，链上业务能否真正成为收入支柱，还需要时间验证。区块链手续费收入通常具有较强周期性，市场热度、用户增长以及生态应用数量都会直接影响数据表现。
Robinhood 此次受到关注的另一个增长点来自预测市场。
StoneX 数据显示，Robinhood 第二季度预测市场交易量达到 136 亿份事件合约，并带来约 1.56 亿美元收入，环比增长约 50%。
预测市场正在成为金融平台争夺的新入口。
过去，这一领域更多由专业平台或加密原生项目推动。但随着监管环境变化以及用户对事件交易兴趣增加，传统金融公司开始重新评估这一市场价值。对于 Robinhood 来说，预测市场不仅提供新的交易场景，也能进一步提升用户停留时间。
从股票交易、加密资产，到链上网络和预测市场，Robinhood 正在扩展自己的边界。
这条路线并不轻松。金融科技公司在进入区块链领域时，往往需要面对监管、用户教育以及流动性冷启动等问题。但市场已经开始重新定价这类公司的价值——不再只是看交易佣金，而是看它们是否有机会成为下一代金融基础设施的一部分。
StoneX 的评级，本质上押注的是 Robinhood 的第二增长曲线。
如果 Robinhood Chain 能够持续吸引开发者和用户，预测市场保持增长，那么这家曾被视为“年轻投资者交易应用”的公司，可能正在向一个更复杂的金融科技平台转变。
